股市暴涨与生育率反弹，巧合还是因果关系

2026-07-14 10:50:49

2026年的韩国正在上演一场令人瞩目的社会实验。一边是韩国综合股价指数年内强势翻倍，三星电子市值冲破2000万亿韩元大关，SK海力士向万亿美金市值发起冲刺；另一边是连续22个月正增长的出生人口，4月新生儿同比大增18%，总和生育率从2023年0.72的冰点回升至0.93。这两个看似不相关的现象几乎同时发生，让人不禁要问：股市暴涨真的能“催生”吗？

从表面数据看，两者确实存在时间上的高度吻合。2024年7月起，韩国出生人口开始连续正增长，而韩国股市的这轮牛市也大致从同一时期启动。经济学家任泽平在分析韩国生育率回升原因时，将“科技牛带来财富效应”列为首要因素。他指出，韩国拥有5200万人口，活跃股票账户却超过1亿，几乎全民炒股。股市上涨带来真金白银的财富效应，资产增值逐步修复家庭资产负债表，有效缓解居民生活焦虑，改善年轻人对未来的预期，让他们敢结婚、敢生育、敢买房。

这种传导链条并非凭空想象。据摩根大通报告，2026年以来，韩国家庭持有的国内股票与基金资产账面增值已突破1000万亿韩元，逼近韩国全年GDP的40%，平均每人账面财富增加了近2000万韩元，大致是普通人五个月的工资。财富的快速膨胀直接反映在了消费和购房行为上。首尔公寓价格已连续72周上涨，而涨幅最明显的区域并非传统富人区，而是围绕三星与SK海力士工厂的龙仁、华城、平泽等半导体产业带。当半导体行业的一线工程师拿到数亿韩元的奖金，当普通散户在股市中赚到了过去几年的工资，他们开始买房、消费，也对组建家庭有了更多信心。

但股市暴涨真的能单独解释生育率反弹吗？韩国学者金允俊在接受采访时给出了更审慎的分析。他认为，当前处于生育年龄的女性——1996至2000年前后出生的人群，恰好是韩国最后一次“小婴儿潮”的产物，这一代人进入婚育年龄本身就带来了人口基数红利。同时，韩国政府多年来真金白银的投入也在逐渐显现效果。2025年，韩国政府拨付了28.6万亿韩元的低生育率预算，生育支出占GDP比重达到2%。从首胎一次性分娩补助200万韩元，到0至1岁婴儿每月100万韩元的育儿津贴，再到企业动辄1亿韩元的生育奖励，这些实实在在的金钱支持正在降低婚育的经济门槛。

所以，更准确的答案或许是：股市暴涨带来的财富效应、政府补贴的政策效应、人口结构的自然周期，三者恰好在这一阶段形成了共振。股市不是“催生”的魔法棒，但它提供了一个让年轻人对未来产生信心的窗口期。当人们觉得“日子有奔头”时，结婚和生育的意愿自然就会抬头。