黄山旅游 2026 半年报出炉：上半年净利润 1.3 亿，进山游客超 245 万

2026-08-28 09:43:40

黄山旅游发展股份有限公司（黄山旅游，600054.SH）披露 2026 年半年度报告。财报显示，公司上半年实现营业收入约 9.88 亿元，同比增长 5.11%；归母净利润约 1.30 亿元，同比增长 2.94%；扣非后归母净利润约 1.27 亿元，同比增长 2.77%。公司表示，营收与利润双增主要系本期进山人数增加带动。在文旅市场持续复苏背景下，这座以世界级 IP 为核心的山岳景区交出了稳健而不失韧性的半年答卷。

客流驱动：进山游客 245.35 万，增幅 8.37%

业绩增长的核心引擎是客流量。报告期内，黄山景区累计接待进山游客 245.35 万人，较去年同期 226.41 万人增加 18.94 万人，增幅 8.37%；索道及缆车（不含东海索道托管）累计运送游客 454.54 万人次，较去年同期 437.60 万人次增加 16.94 万人次，增幅 3.87%。客流扩张直接转化为索道、景区等业务的票务收入。值得一提的是，东大门于上半年正式开放，景区形成”四门洞开”格局，数字化赋能成效初显，进一步拓宽了客源辐射范围与接待容量。

业务结构：索道仍是利润核心，酒店旅游服务齐增

从业务构成看，索道及缆车仍是利润核心支柱。上半年该板块营收 3.64 亿元，毛利率高达 74.22%，同比微增 0.01 个百分点；其中负责索道运输的子公司玉屏索道实现营业收入约 1.79 亿元、净利润约 6339.76 万元，占黄山旅游归母净利润近半。酒店业务营收约 2.39 亿元，同比增长 14.15%，但受成本上升影响，毛利率下降 3.77 个百分点至 24.62%。旅游服务业务营收约 2.92 亿元，同比增长 24.93%，主要得益于旅行社业务拓展；景区业务营收约 1.38 亿元，徽菜业务营收约 1.52 亿元、同比增长 16.37%。各项主营收入均录得同比增长，但酒店、景区、旅游服务毛利率均有不同程度下滑。

费用优化：营销费大降对冲成本压力

在成本端，公司通过精准营销削减广告宣传及营销费用，销售费用同比下降 30.18%，有效对冲了部分成本压力。同时，投资收益亏损收窄对利润形成一定正向贡献，联营企业投资亏损减少使投资收益同比改善。不过经营现金流略有承压：经营活动产生的现金流量净额为 2.15 亿元，同比下降 7.72%，与净利润的匹配程度值得后续关注。截至 8 月 25 日 A 股收盘，黄山旅游报 11.1 元/股，跌 0.45%。

影响与展望

黄山旅游上半年依靠客流扩张与费用管控实现稳健增长，但也暴露出酒店等业务成本刚性上涨、经营现金流与净利润匹配度偏弱的结构性问题。展望后续，随着”十五五”规划开局及入境游政策红利释放，文旅市场有望持续复苏，东大门开通带来的增量空间将拓宽客源辐射。然而旅游行业易受宏观经济与自然环境波动影响，新培育的徽菜、智慧旅游等业务尚需时间验证盈利模型，公司能否从”靠山吃山”走向全产业链运营，是下一阶段的关键看点。