12 月 22 日，A 股家电板块表现平淡，海信家电（000921）却出现了资金异动：当日股价微跌 2.13%，主力资金却净买入 552.98 万元，游资资金同步净流入 827.25 万元，在散户资金净流出的背景下，资金面呈现出 “机构抄底、散户离场” 的典型特征。结合近期公司连续 3 日融资净买入、机构集体给出高目标价的背景，这只家电龙头是否已进入估值修复区间？
要判断估值修复的可能性，首先要明确公司的估值水平。当前海信家电市盈率仅 12 倍左右，而行业龙头格力、美的的市盈率分别为 15 倍、18 倍左右，作为中央空调领域的绝对龙头，其估值明显处于低估状态。从股息率来看，公司 2024 年分红 17 亿元，当前股息率 4.26%，在 A 股市场中具备较强的防御性优势。这种 “低估值 + 高股息” 的组合，在市场波动加剧时更易获得主力资金青睐。
估值低估的背后，是公司被低估的核心资产。控股子公司海信日立在中央空调领域的地位堪称 “隐形冠军”，在精装房配套市场份额近 30%，高端楼盘配套占比超 34%，To B 端的品牌壁垒和客户资源难以复制。To C 端方面，公司在新风空调、真空保鲜冰箱等细分赛道市占率第一，产品差异化优势显著，能够持续享受消费升级带来的红利。这种 “双赛道领先” 的格局，为盈利增长提供了双重保障。
增长潜力的释放则为估值修复提供了动力。海外市场的快速扩张是重要看点，2025 年上半年海外收入同比增长 12.3%，欧洲、美洲等核心区域增速均超 20%，随着自主品牌占比提升，海外业务毛利率有望持续改善，成为未来盈利增长的核心引擎。国内市场方面，以旧换新政策持续推进，绿色节能家电需求旺盛，公司的技术优势与产品布局恰好契合市场趋势，有望在存量竞争中抢占更多份额。
资金面的积极信号正在持续积累。除了 12 月 22 日的主力资金净流入，融资资金连续 3 日净买入累计达 3019.76 万元，融资融券余额升至 6.9 亿元，显示杠杆资金对公司后续表现的信心持续增强。机构的集体看好更是估值修复的重要支撑，近 90 天 16 家机构给出评级，13 家 “买入”、3 家 “增持”，目标均价 31.52 元，较当前股价存在 20% 以上的修复空间。部分机构认为，随着公司高端化推进和全球化深化，估值有望向行业龙头靠拢。
不过，估值修复并非一蹴而就，仍需警惕潜在风险。第三季度单季净利润同比下滑 5.4%，显示短期业绩存在波动压力；海外业务虽增长迅猛，但 “增收不增利” 的现状仍需时间改善；应收账款规模增长也可能影响资金周转效率。但这些风险更多是短期因素，并未改变公司的核心竞争力和长期增长逻辑。
从技术面来看，当前股价 25.26 元已接近 25.22 元的支撑位，筹码平均交易成本 25.86 元，短期下跌空间有限。随着主力资金的持续流入、融资资金的加仓以及机构的积极评级，市场对公司的预期正在逐步改善。对于投资者而言，当前或许是把握海信家电估值修复机会的窗口期，而核心则在于长期持有，分享公司全球化与高端化带来的成长红利。